年報基本令人滿意：全年實現(xiàn)收入473億，增長4%，歸屬母公司凈利潤18.9億，同比增長85%，全面攤薄每股收益0.91元，略超市場預(yù)期，主要是四季度收到空調(diào)節(jié)能補貼顯著提升了當季利潤。
銷售增長良好，冰洗增速更快于空調(diào)，白電霸主地位初步確立。公司上半年收入同比下降11%，但三季度開始兩位數(shù)增長(16%)，四季度同比增長更是達到46%(單季銷售116億元，環(huán)比增長8%)，顯現(xiàn)出強勁增長勢頭。一方面整個經(jīng)濟復(fù)蘇拉動家電行業(yè)銷售增長，更重要的是：09年公司加大廣告力度，大力拓展高端產(chǎn)品市場，深化營銷體系變革，充分共享營銷資源，促進冰洗產(chǎn)品旺銷，在公司整體銷售收入逐步增長的同時，市場份額也穩(wěn)步提升。分產(chǎn)品看，09年空調(diào)、冰箱、洗衣機分別實現(xiàn)銷售320億、63億、60億，同比分別增長-3.2%、25.8%、41.5%，都已占據(jù)市場第二的位置，綜合來看公司白電霸主地位已經(jīng)初步確立。未來公司銷售將內(nèi)外銷并進，不斷提升的品牌價值和產(chǎn)品力是根本推動力，國內(nèi)3萬個營銷網(wǎng)點，8000家專賣店的渠道極其關(guān)鍵，外銷也依賴公司業(yè)已建成的海外營銷網(wǎng)絡(luò)。另外外圍復(fù)蘇促進外需恢復(fù)性增長，同時小廠生存困難讓出市場份額。
09年毛利率比08年上升2.6個百分點，上升到21.8%，成為本年利潤大幅上升的重要原因。毛利率上升的主要原因首先是08年四季度以來原材料價格大幅下降，而終端產(chǎn)品價格下降較少。其次是出口比例占比下降(09年出口下降17%，僅占29%，同比減少了7個百分點)，另外內(nèi)銷中09年變頻空調(diào)、其他高能效空調(diào)、滾筒洗衣機、多門冰箱等高端品的占比提升，(目前空調(diào)內(nèi)銷中，變頻已經(jīng)占到20%以上，一二級能效比已經(jīng)占到1/3以上。)但是我們要注意到09四季度因為原材料價格上升，已經(jīng)導(dǎo)致毛利率較前三季度有所下降。
由于廣告投入增多，營銷體制變革以及安裝維修費用標準的提高，全年銷售費用率上升1.9個百分點至21.8%，全年管理費用率變化不大，維持在3.6%左右水平。受益于低利率加上增發(fā)完成，資金寬裕，09年財務(wù)費用從4.8億降至2.2億。因為空調(diào)節(jié)能補貼突增，本年營業(yè)外收入創(chuàng)紀錄地達到3.96億元，目前節(jié)能補貼政策退出還在研究中，考慮到收款時滯，預(yù)計公司未來還可以收到較大量的補貼款。
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