2011年6月家電下鄉銷量570.8億元，銷售額150.5億元，同比分別下降4.4%與增長11%。山東、河南等四省銷售額超10億元，占銷售總額的41.8%;冰箱、彩電與空調銷售額超20億元，占銷售總額的73.7%。1-6月家電下鄉銷量5093.8萬臺，銷售額1245.7億元，同比分別增長56.7%與83.7%。
單月銷量同比下降，低于預期。我們前期認為，受冰箱空調旺季拉動，夏季下鄉銷售將繼續回暖。日日順出貨與零售增長仍較正常，下降原因：1.下鄉產品比重下降速度超預期。大品牌三四級下鄉產品比重由近90%降至約70%，原因：家電下鄉嚴打，“一機多卡”及墊付補貼被禁止，嚴重影響補貼便利性與經銷商積極性;大品牌力推非下鄉產品，出貨價更優惠。2.暴雨導致淡季產品銷量下降，冰箱空調增長未能覆蓋。南方地區暴雨對淡季產品影響明顯，雖冰箱銷量略增、空調爆發增長，但難以覆蓋彩電洗衣機的下降。3.基數略有泡沫。假設去年同期小品牌有一半為“一機二卡”，那么去年銷售基數將縮水約10%，那么實際銷量應增長6%左右。
空調表現突出，維持[未來3年農村空調保有量將達30臺/百戶]的觀點。6月前4周空調銷售顯著提升，比去年6月已有較高增長。估計6月空調銷量與銷售額分別接近100萬臺與30億元，同比增長超100%。去年底農村冰洗保有量分別達45臺/百戶與57臺/百戶，考慮低端勞動力收入迅速增長，冰洗均有的家庭在未來3年內購買空調是大概率事件;住房條件無約束，鋼混結構已占37%。
市場洗牌深化，龍頭廠商市場份額提升。6月海爾與美的冰箱、創維海信與長虹彩電、美的與海爾空調、美的洗衣機等市場份額環比提升。份額2%以下小品牌的下鄉占有率未明顯下降，但大品牌非下鄉產品大幅增長，市場洗牌業已開始。
仍看好三四級及農村市場，下鄉產品比重下降將持續。7月下鄉銷售將好轉，但同比增長較難。試點地區延期可能性小。
繼續看好下鄉洗牌，堅持看好空調，天氣、農村消費與房地產或帶來超預期。繼續推薦白電龍頭格力、美的和海爾。
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