空調旺季提前到來 國美電器的數據顯示，4月第一周，空調銷售同比增長高達37%，環比增長100%，空調旺季提前到來。公司應對市場旺盛的需求，及時反應，啟動大型促銷活動，提前布局空調旺季，我們認為公司的提前布局，能夠將傳統空調旺季的需求部分前移，緩解5月的空調產銷及安裝壓力。
中央空調份額提升 高于行業增長 格力中央空調技術領先，先后打破美日的技術壟斷，產品線全，節能效果全球領先。在剛閉幕的中國制冷展上推出了集裝箱空調、基站空調、船用空調等新產品，其中集裝箱空調打破國外壟斷，填補了國內空白。我們認為，公司中央空調業務憑借技術、產品優勢，市場份額有望不斷提升，收入增速高于行業整體，預計未來三年收入增速在40%左右。
農村市場是未來空調行業最主要的增長點 空調農村市場保有量在傳統四大件中最低，09年僅為12.2%，家電下鄉中空調銷量僅占 9%左右，政策還遠沒有釋放農村需求。農村居民空調購置意愿漸顯，農村空調銷售正在提速， 2011 年 3 月，家電下鄉空調銷售額同比增長 398%，遠高于整體家電下鄉市場的 179%，成為農村市場增速最快的家電品類。我們認為農村空調普及是未來行業最主要的增長點，預計未來3年農村市場保持50%左右的增速。
憑借渠道優勢領跑農村市場 格力通過20多年的經營，在全國建立了3 萬多個銷售網點，專賣店近1萬家，遍布全國鄉鎮，三四級渠道下沉優勢明顯。憑借渠道及產品優勢，格力在農村市場占據 44%左右的份額，是未來空調農村市場快速增長的最大受益者。預計公司農村市場的收入未來3年能保持50%左右的增長。
增長明確，估值優勢明顯，目標價 30.24 元。根據我們的預測，公司11-13年的EPS分別為1.68、2.09、2.51元，給予2011年18倍PE，對應目標價30.24元，維持公司買入評級。
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