七月份行業未實現超預期增長:行業增長維持在高位,單月銷量同比增長20%以上,全年來看絕對銷量上保持前高后低的預期不變,6-8月份環比下滑在預期之中;7月內銷增長未有超預期表現,雖然同比在高位,但環比回落;出口依然維持在低位;
龍頭企業市場地位穩固:根據產業在線數據,年初至今格力市場占有率達到29%,美的市場占有率28%,內銷方面格力保持35%的市場份額位居第一,出口方面格力今年占有率呈現不斷提升的狀態,目前達到23%,美的29%。
近期二級市場股價調整幅度較大,我們認為主要有以下幾個方面造成:(1)空調銷售數據未實現超預期增長,前高后低的銷售常態使得環比下滑的銷售數據看起來不盡人意;(2)媒體報導二三線城市的房地產限購政策以及保障房建設目標調低等新聞帶來地產相關行業調整;(3)美國經濟數據低于預期,多家機構下調美國經濟增長預期,從而導致市場對家電出口的擔憂;(4)板塊龍頭股價一直維持在高位,有補跌效應。
我們在八月份月度策略中下調行業評級至中性,目前對整個家電板塊維持謹慎態度,我們認為雖然龍頭公司基本面沒有發生任何變化,但家電板塊短期受宏觀經濟預期影響上漲動力不足。
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