巨化股份公司是國(guó)內(nèi)氟化工行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)：巨化股份是國(guó)內(nèi)氟化工行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，擁有較為完整的氟化工產(chǎn)業(yè)鏈，主要產(chǎn)品為氟系列產(chǎn)品、氯堿系列產(chǎn)品、酸系列產(chǎn)品。09 年?duì)I業(yè)收入37 億元，凈利潤(rùn)0.93 億元。
下游家電、汽車帶動(dòng)制冷劑產(chǎn)品需求迅速攀升：2009 年下半年以來(lái)，伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國(guó)家政策扶持，冰箱、空調(diào)和汽車產(chǎn)品銷量快速增長(zhǎng)，拉動(dòng)制冷劑產(chǎn)品需求相應(yīng)增長(zhǎng)，目前主要產(chǎn)品R22、R134a 價(jià)格達(dá)到13400 元/噸和49000 元/噸，均處于近年較高水平。隨著6 月1 日起國(guó)家擴(kuò)大家電以舊換新試點(diǎn)范圍，制冷劑產(chǎn)品需求旺盛的局面還將延續(xù)。
公司獨(dú)享成本優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的行業(yè)機(jī)遇：制冷劑R22、R134a 所需原料甲烷氯化物和三氯乙烯長(zhǎng)期部分依賴進(jìn)口，隨著國(guó)外逐步淘汰傳統(tǒng)制冷劑并關(guān)停配套氯堿裝置，甲烷氯化物供應(yīng)趨緊，雖然近期雖有所緩和，但價(jià)格仍處于高位。大部分制冷劑小企業(yè)由于原料成本較高，難以釋放產(chǎn)能，巨化股份由于具備完整產(chǎn)業(yè)鏈，將充分享受下游景氣帶來(lái)的行業(yè)機(jī)遇。
給予“推薦”評(píng)級(jí)：氟化工業(yè)務(wù)是公司的主要利潤(rùn)來(lái)源，由于制冷劑需求明顯復(fù)蘇，價(jià)格中樞提升，我們預(yù)計(jì)公司10 年-12 年EPS 分別為0.54 元、0.59 元和0.65 元，給予“推薦”評(píng)級(jí)，并關(guān)注制冷劑市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)和公司內(nèi)部管理的提升。
京ICP備10200025號(hào)